牛股远期策略香港金管局：南向债券通投资者范围的扩大有助提升香港对债券发行人及环球投资者的吸引力

　　上证报中国证券网讯（记者范子萌）香港金融管理局（下称“香港金管局”）9月29日发布的货币与金融稳定情况半年度报告显示，今年上半年，全球经济环境因美国贸易政策的不确定性加剧而出现波动。面对不明朗因素，全球金融市场却表现活跃。香港外汇及货币市场交易继续畅顺有序。

　　具体而言，报告显示，由于资本市场活动畅旺，港元在4月转强。在5月初，面对部分亚洲区内货币大幅升值及股市相关需求持续，港元进一步走强，强方兑换保证被触发四次。其后，香港银行同业拆息回软，港元与美元的负息差扩阔引发套息交易活动，令港元转弱。弱方兑换保证于6月底至8月中期间被触发十二次。在联系汇率制度下，香港银行同业拆息整体跟随美元利率，同时短期利率亦受本地港元资金供求情况影响。由于流动性状况放宽，短期香港银行同业拆息于5月下降，并于6月底至8月底随总结余减少而回升。

　　展望未来，该报告称，美国贸易政策的不确定性增加以及主要经济体货币政策分歧，或会加剧资金流波动。然而，凭借充足的外汇储备及稳健的金融体系，香港有能力在不影响金融稳定的情况下抵御资金流波动。

　　关于香港股市，报告称，在美国贸易政策不确定性上升的背景下，香港股市在4月初跟随全球股市下跌，其后有所反弹。展望未来，股市气氛预期将对美国贸易政策发展及其对通胀和货币政策的潜在影响保持高度敏感。此外，中国内地经济前景及由分散投资驱动的全球资金流向将会是香港股市的重要推动因素。

　　离岸人民币债券市场发展方面，报告显示，在香港发行的离岸人民币债券在2024年录得峰值后，于2025年上半年轻微放缓。展望未来，投资者在不同资产市场分散投资，以及中国内地适度宽松的货币政策，或可以为离岸人民币债市的发展提供支持。另外，近期南向债券通投资者范围的扩大可有助提升香港对债券发行人及环球投资者的吸引力。

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